储罐

  下属稀选厂将停产半年以及贸易商借机囤货待涨,6月中旬以来稀土产品价格明显上涨,其中轻稀土中的氧化镧上涨-0.05%,氧化铈上涨0.02%,镨钕氧化物则上涨26%,而中重稀土中的氧化镝、氧化铽更是分别上涨48%和43%,氧化铕上涨了19%,毛坯烧结钕铁硼也上涨了15%。虽然稀土产品价格持续上涨对于缓解中上游盈利能力有一定利好,但就现在的需求而言,此轮稀土价格涨势恐难持续,更不会出现类似于2011上半年的那种疯狂上涨。原因见下:其一、稀土价格暴涨不仅透支了未来几年上涨的空间,而且还严重冲击了下游需求,根据百川资讯的信息,今年一季度钕铁硼行业的开工率才4、5成,二季度是传统旺季,但高端品开工率也就8成左右,低端品开工率依旧很低。随着7、8月份欧洲进入夏休季节,行业也将迎来消费淡季,在这种情况下,此轮价格持续上涨恐怕难以再持续。其二、近几年稀土政策的制高点出现在2011年上半年,特别是2011年5月19日国务院下发的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》,而其后2年政府对于稀土行业的作为可以概括为“打黑”和“整合”两条主线年有关政策的进一步贯彻落实,未来几年国家对稀土的保护政策再上一个制高点的可能性不大。其三、之前稀土炒作的基础是供给集中和短缺,但国外的很多稀土矿如美国的MountainPass,的MountainWed,加拿大的HoidasLake,越南的DongPao(重稀土矿)都开始重启产能或扩大产能,国外稀土供应的增多已使短期大幅炒作的基础不复存在。不过从长久来看,稀土供给端的故事远未结束,仅仅是现在需求放缓抑制了稀土价格的表现。但是从战略小金属的价值和高尖端领域对小金属的需求来看,未来政府对战略小金属的保护力度只会更强而不会放松,随着稀土行业整合的推进和打击“黑稀土”力度的加强,未来稀土特别是我国具备的中重稀土出现阶段性短缺从而引发价格持续上涨的机会还很多。从这个方面看,我们大家都认为稀土供给端的故事远未结束,稀土产品价格和稀土类股价还有进一步表现的机会。2、美联储“收水”,高属性金属将受承压。虽然伯南克讲话模棱两可但是美联储有很大的可能性从今年第四季度就开始削减购债规模,随着美联储逐步缩减QE并进入紧缩周期,必然会引发美国市场利率上涨并导致国际资本回流美国,从而进一步推升指数。由于美联储由“放水”转变为“收水”、美元持续升值和市场利率的提高,预计高金融属性的金、银、铜等产品将继续受到承压。虽然黄金在跌至1180.45美元/盎司后又反弹至1300美元/盎司上方,但是我们大家都认为未来支撑金价大面积上涨的重要的因素已经消失,黄金正处于景气度下行阶段,预计未来2年金价的核心运行区间为1000-1200美元/盎司。3、迎峰度夏拉动有限,进口煤违约增多。目前重点电厂库存和存煤可用天数虽然会降低但依旧处于高位,截至7月10日重点电厂存煤可用天数达到19天,需求疲软和库存持续处于高位导致电厂派船拉煤积极性很低,7月24日秦皇岛港锚地船舶数仅为20艘,整个7月份也仅28.5艘,而去年7月份的锚地船舶数则达到89.35艘,从拉煤船只数量的变化可知目前港口煤炭成交量很小,今年迎峰度夏对煤炭市场就没有呈现拉动作用,而国际煤价疲软和6月中下旬开始大型煤企相继降价促销也引发了煤市新一轮降价潮,7月份港口煤和产地煤继续下跌。此外,7月22日,广州港山西优混5500大卡库提价670元/吨,比6月底下滑10元/吨,而广州港印尼煤5500大卡库提价和澳洲煤5500大卡库提价为600元/吨和610元/吨,分别较6月底下滑55元/吨和60元/吨。由于国际煤价下滑幅度更大,国内外煤炭价差呈现扩大趋势。不过现在的进口煤合同都是几个月前甚至是去年签订的,由于国内外煤炭价格跌跌不休特别是国际煤价整体跌破80美元/吨以后,当时签订合同时的价格放到现在基本就是亏损的,所以伴随着6月份煤炭进口数据环比骤降的还有部分煤炭贸易商出现违约,如果煤价继续下跌趋势,预计下半年违约现象将进一步增多。由于工业经济低迷,电厂煤炭库存较高,港口煤炭成交稀少,丰水期导致水电发电量继续处于高位,国际煤价也继续疲软,所以在这样的一种情况下不能对迎峰度夏的拉动作用抱有太大希望,我们预计动力煤价格还将继续处于寻底和探底的阶段。4、主要风险提示:1、退出QE导致资本大幅回流美国;2、需求大幅萎缩;3、国内外煤价大幅度下滑。