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  据生意社价格监测，2024年不锈钢价格震动跌落。年头不锈钢价格12057.14元/吨，年末大幅度下滑5.91%至12057.14元/吨，年内最低价在12月27日的12024.86元/吨，最高价在4月22日的13335.71元/吨，震幅10.9%。

  一季度印尼RKAB批阅进度缓慢，商场预期镍矿偏紧，一起印尼大选带来扰动，不锈钢偏强运转。2月底印尼表态计划在3月底之前处理一切剩下RKAB问题，商场忧虑心情有所缓解，不锈钢应声跌落。

  二季度开端全体微观环境偏强，有色板块团体上行，叠加镍产品供应受阻，微观和供需层面构成共振，不锈钢主力最高上冲14955元/吨。

  进入三季度，微观层面较为杂乱，商场看多心情衰退，而不锈钢下流需求平平，库存消化没有抵达预期，基本面较弱，盘面承压下行。8月底，印尼政府会议宣告下调镍价指引至1.5-1.6万美元/吨，叠加国内经济数据没有抵达预期，工业及微观资金共振带动不锈钢最低跌至13060元/吨。9月底，国内出台超预期方针，商场出现大幅度反弹。

  四季度以来，微观心情逐步褪去，受特朗普上台后美元走强及对出口预期失望的影响，商场忧虑加重，叠加需求端金九银十行情被证伪，质料端镍铁铬铁双双承压，基本面进一步恶化，不锈钢一路跌至前期低点邻近。

  据上图所示，2024年国内不锈钢产值居高不下，钢厂亏本程度在忍受范围内，挑选安稳产值坚持现金流。11月国内钢厂开工率小幅下行，达68.21%。11月国内不锈钢粗钢产值327万吨，环比削减1万吨，1-11月累计产值达3454万吨，同比增5.89%。

  据上图所示，据我国海关数据计算：2024年不锈钢进口量全体出现下降趋势。2024年1-11月，国内不锈钢进口量累计约为173.54万吨，同比削减6.76万吨，减幅为3.8%。2024年不锈钢出口量全体出现添加趋势。2024年11月，我国不锈钢出口量为43.93万吨，环比削减2.19万吨，但同比添加了8.21万吨，增幅为23%。2024年1-11月，我国不锈钢出口总量为457.85万吨，同比添加89.63万吨，增幅为24.3%。

  截止月底，不锈钢库存90.3吨，较月初跌落4.9%，其间，冷热轧库存都有所跌落。

  不锈钢商场90%的不锈钢是依靠于内需的，出口有所下滑，首要依靠内需发力。从国内需求来看，国内全体预期不锈钢表观消费持续添加。国内2022年表需下滑，自2021年敏捷添加明显反转。而进入2024年，不锈钢表观消费量进一步进步。

  开工与竣工负增速有望企稳，修建用铜仍将是连累。本年我国竣工面积增速在上一年的高基数下降幅远超预期，而新屋开工增速低迷无改进。本年前10个月竣工面积累计同比削减24%，年化8.36%，前10个月新开工面积累计同比削减23%，年化削减24.5%。尽管本年三季度我国进一步出台了影响方针，但考虑到当时居民部分期房出售的寡淡、房企竣工滞后出售2-3年的周期，即使是强影响方针也存在落地什物东西的传导期，因而估计2025年开工面积增速坚持在-15%~25%的水平，较2024年的同比负添加相等，中性预估修建用铜(不含家电)任旧存在20%的同比负增速，对全体消费构成约-4.4%的连累。

  家电职业：2024年家电消费超预期，首要与海外补库周期、我国以旧换新补助方针有关。在表里方针与周期下，本年前10月我国空调、冰箱、冷柜、洗衣机产值增速别离高达8.2%、8.5%、15.2%、6.7%。考虑到当时国内空调库存较高，一起年内家电职业的提振首要与方针提振有关，职业复苏的持续性估计有限，估计2025年家电消费增速或小幅回落至5%，在铜消费领域中仍然坚持较强的耐性。

  轿车方面，2024年前10月我国轿车产值增速仅3%，远低于2021-2023年同期累计同比增速，首要与当时我国轿车产值高基数有关。2021年我国轿车产值浸透率触顶33%后，2022-2023年浸透率回落至32%，结合2024年产值增速放缓的趋势，估计2024年我国轿车产值浸透率将持续回落至31%~32%。

  数据猜测，2025年不锈钢粗钢产值将到达4224万吨。商场需求仍然存在，尤其是在稳健的微观方针下，产销局势向好。但是，企业如安在供应侧变革和优化生产流程中坚持自己的竞赛优势，将是要害。

  综上所述，供应端，2024年不锈钢厂全体盈亏平衡，青山系或小幅盈余，估计2025年一季度钢厂有检修停产趋势，新产能或推迟投产，国内供需矛盾或有必定平缓。需求端，地产隆冬仍旧没完毕，新开工面积估计难以有所起色，竣工端对不锈钢需求有必定支撑，全体需求猜测坚持原有水平。海外需求方面，东南亚商场供给较大增量，美国商场占比较小，特朗普上台对不锈钢出口利空有限，但不扫除特朗普经过行政手法强逼盟国约束不锈钢进口，此外欧盟国家存在右倾趋势，海外需求存在比较大不确定性。估计下一年不锈钢呈宽幅震动趋势，下方空间存在约束，价格中枢或缓慢上移。